081 优秀的企业都有宽大的“护城河”

在冷兵器时代，几乎每座城市或城堡都有自己护城河，难以逾越的护城河可以保护城市免受外来的攻击。巴菲特用“护城河”（Moat）比喻企业的持续竞争力很贴切，他说：“我喜欢的企业是那种具有持久生存能力和强大竞争优势的企业。就像一个坚固的城堡，四周被宽大的护城河包围，河里还有凶猛的鳄鱼。” “护城河”的含义其实很简单，如果一个产业很容易进入，企业可能就没有护城河；相反，如果一个产业很难打入和获得成功，你就会发现一些具有护城河的企业。优秀的企业都有宽大的护城河，巴菲特是价值投资的典范，他的选股原则充分体现了其护城河的理念。巴菲特相信，选择企业最关键的因素是一个企业的竞争优势及其持久性如何。他所谓的持久是指企业要能保持竞争优势到未来。 人们往往认为优质产品、高市场份额、有效执行和卓越管理是企业的竞争优势，其实这是一种错误的观点。优质产品很少会形成护城河，尽管它确实能给企业带来可喜的短期业绩；高的市场份额未必是好事，历史告诉我们，在竞争惨烈的市场上，领先的优势可以转瞬即逝；在执行效率上超越竞争对手当然好，但如果没有难以复制的专有流程为基础，这个策略就不足以成为可持续竞争...